热点!还是没钱赚 京东物流的资本故事还能讲多久?-今日足球竞猜

肖枫霖

物流行业主要公司:(002120)、(603117)、(600787)、(002352)、(603871)等。

本文核心数据:营收数据、毛利率数据、客户数据

京东物流营收增量可观

从近年京东物流报表数据看,京东物流营收实现了可观增量,由2020年的734亿元增加至2021年的1047亿元,其中,外部客户收入占比首次超过总收入占比的50%。

值得关注的是,报表数据显示京东物流一体化供应链收入由2020年的556.19亿元上涨至2021年的710.54亿元,外部一体化供应链客户数量由5.2万增至7.4万。这一定程度上证明了京东物流相对独立的业务拓展能力。

市场并不看好京东物流资本故事

——市值仅为顺丰1/3

尽管京东物流业务愈发庞大,投资者却不买账,上市后一路暴跌。市场预期基本是顺丰的1/3,甚至还被业内仍存在其市值有被高估的怀疑。

注:检索日期截至2022.5.20

——企业盈利能力差

资本对京东物流持消极态度,主要是对于该公司业务存在质疑。京东物流受京东集团单一客户影响,未来增长空间和降本空间都有限。而除了商城业务,企业其他业务算是刚入门的合同物流,利润规模太小。即便季报数据一定程度上证明其“独立能力”,但业务含金量不足,连年亏损仍是企业常态。

进一步分析企业内外单盈利情况。假设近几年内单毛利率维稳不变(从2019到2020的数据可看出,内单毛利率基本稳定),将2021年总成本拆分为京东集团及关联成本、外单成本,可以看到,虽然外单毛利率有上升趋势,但始终没能扭亏为盈。

综合上述,虽然京东物流业务面广,产品多,但核心优势还是仓资源及仓配体系。目前看来,只有商城业务有市场竞争力,在快递(众邮)、快运、冷链、跨境以及合同物流板块都没有搭建起护城河,企业仍有待进一步发展。

以上数据来源于前瞻产业研究院《》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、ipo募投可研、ipo业务与技术撰写、ipo工作底稿咨询等今日足球竞猜的解决方案。

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肖枫霖(产业研究员、分析师)

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